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悲观情绪释放 期债上行空间有限|亚博APP


本文摘要:春节期间疫情引起的挂钩情绪变换央行大额流动性流经,十年期期债大幅度收涨至101元阻力位附近,不过我们指出短期市场情绪已基本获释,后期走势必须仔细观察疫情发展情况。

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春节期间疫情引起的挂钩情绪变换央行大额流动性流经,十年期期债大幅度收涨至101元阻力位附近,不过我们指出短期市场情绪已基本获释,后期走势必须仔细观察疫情发展情况。从技术面看,国债期货大幅度跳空,迫近2016年的高点,价格背离均线较近,KDJ指标表明超买,短期必须整固,若疫情影响弱化,期债之后下行空间受限。

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流动性方面,央行助力保持合理充足。流动性充足是春节前推展国债期货下行的主要力量,1月15日至23日,央行通过逆回购和MLF,总共向市场投入多达1.72万亿元资金,使得买入利率维持低位。节后央行维持了节前风格,两日展开了1.7万亿元的公开市场操作者,净投放5500亿元,并上调了操作者利率10BP,幅度低于本轮降息周期第一次降息,可以看见严格的节奏减缓了,步调也增大了。只不过早在1月28日,央行发布公告将确保市场流动性,2月1日央行副行长在答记者问时也再度特别强调了这一点,平稳市场预期意图显著。

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从减少社会融资成本的看作,央行在1月就展开了0.5%的降准,但是可以看见,LPR定价却维持不一动,降准不会减少银行的资金成本,但是此次降准的效果并不显著,网卓新闻网,没在LPR上反映出来,节后降息动作并没远超过车祸,不过在时间节点上有所提早。从明确银行间买入利率来看,目前R001加权平均利率为2.59%,R007加权平均利率为2.72%,R014加权平均利率为2.74%,R1M加权平均利率为2.94%。挂钩情绪是影响期债价格的最重要短期因素。

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挂钩情绪很难取决于,而且疫情的发展有多种有可能,我们对2003年的非典疫情展开了研究,以史为鉴,作为分析本次行情的参照。2002年年底经常出现首个非典案例,到2003年6月中旬疫情逐步完结,从市场展现出来看,市场反应更为迟缓,直到2003年4月中旬A股才开始由上涨转跌,国债收益率也随之上行,以后5月中旬收益率企稳,情绪获释基本完结,持续时间近1个月,其间十年期国债收益率上行大约30BP。

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本次疫情在2019年12月经常出现首例患者,某种程度经历了春运,但是引发推崇的时间点早,信息互通也更加充份,预计情绪获释的时间不会较之前延长,最迟在2月中旬超过高峰,之后疫情的影响开始恶化。从收益率看,非典疫情期间上行大约30BP,折算成期债价格,下跌大约2.2元。

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以此作为参考,十年期国债期货合理价格大约为101元,相似当前价格,之后下行空间并不大。

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